Мазепина обложили

В Лондоне никак не может начаться IPO холдинга «Уралхим». Отговорки, звучащие из Лондона, о том, что IPO срывается из-за вулканов и самолетов, никто всерьез не воспринимает.

По правилам аукционных домов Christies и Sotheby's лоты, не имеющие правильного провенанса, краденные или подделки, снимаются с торгов. Лот «Уралхима» на LSE обладает обоими этими признаками. На биржу выставлена не сама компания, не единая акция предприятий или акции самого холдинга, ими владеющего, а акции некоего оффшора, который появился за три недели до IPO. Оффшор Uralchem Holdings владеет другим оффшором, на который вроде бы заведены акции предприятий холдинга. Причем в какой форме – не известно. Ведь у предприятий холдинга есть собственные оффшорные владельцы. Рассматривать оффшорную матрешку как полноценный холдинг очень сложно. Это подделка, а подделки с торгов снимают.

Не менее специфичен и «провенанс» реальных активов холдинга. В 2002-2005 годах пакеты акций «Кирово-Чепецкого химкомбината» и пермского «Азота» были с многочисленными скандалами выведены из-под контроля «Газпрома». По этим операциям заведены уголовные дела. А двое граждан России до сих пор находятся в международном розыске. Срок давности по эти операциям не истек, и лишь от воли «Газпрома» зависит, начнутся ли вновь судебные разбирательства по выведенным пакетам.

Приобретенный холдингом в 2008 году химкомбинат в подмосковном Воскресенске завален судебными исками по вопросам владения акциями. Сначала Мазепин выкупил у продавца спорный пакет акций этого предприятия, по которому имелось опционное соглашение, причем без согласия бенефициара, то есть купил краденое. А затем отказался выкупать 24,5% акций Воскресенского химкомбината у кипрской компании Shades of Cyprus.

Ворованные лоты снимаются с торгов, не правда ли?

Кроме акционерных судебных тяжб Воскресенский химкомбинат завален имущественными претензиями поставщиков. Например, главный поставщик хлористого калия, «Сильвинит» из уральского города Соликамск, прямо обвиняет «Уралхим» и Дмитрия Мазепина в организации картельного сговора потребителей с целью получения льготных цен на получаемый от «Сильвинита» калий.

А поставщик фосфорного сырья, мурманский «Апатит», подал к этому комбинату несколько исков на сумму свыше 100 млн. долларов за неисполнение эти предприятием своих обязательств по договорам.

Напомним, что оба эти производителя сейчас поставляют сырье химкомбинату по судебным решениям, которыми регулируются цены и объемы. Но иски по картельному сговору, по не выбранным объемам и имущественные претензии со всей очевидностью скоро разрушат эту практику.

С большой вероятностью LSE сейчас просто ждет, чем закончится рассмотрение в FSA (Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании) жалобы Shades of Cyprus на действия «Уралхима» по отношению к этой фирме в России. Юридическая фирма Brown Rudnick, ведущая это дело, не раскрывает деталей, но лондонская The Times сообщает, что заявитель сомневается в платежеспособности «Уралхима».

Полномочия английского мегарегулятора FSA таковы, что это Управление имеет право своей властью указать LSE на недопустимость листинга «Уралхима» на бирже. Но биржа и сама имеет полное право отказать «Уралхиму» в этой операции.

И аналитики отрасли минеральных удобрений, и финансовые аналитики единодушно оценивают риски банкротства «Уралхима» в течении ближайшего года как очень высокие.

Первые исходят из того, что в 2010 году начнет работать очень эффективное предприятие в Саудовской Аравии (Maaden), что приведет к долговременному падению цен на продукцию «Уралхима».

Вторые справедливо полагают, что компания не в состоянии обслуживать свой 1,5-миллиардный долг (в долларах), так как предприятия не генерируют требуемый объем прибыли.

Ситуация с IPO «Уралхима» должна разрешиться в ближайшие 2-3 недели. И события развиваются так, что рыночное размещение акций становится все менее вероятным. Хотя есть шанс, что акции «Уралхима» выкупят на LSE представители российского Сбербанка.

В этом случае, формально IPO будет осуществлено. Но если «Уралхим» все же обанкротится, репутации LSE и FSA будет нанесен непоправимы ущерб. Ибо именно их действия создали условия для нанесения ущерба интересам инвесторов.